出口管制为稀土“支持”！企业前行，机会危险并存

liukang20241个月前 (05-05)观众吃瓜1015

作者/星空下的锅包肉

修改/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

2025年4月4日，商务部、海关总署发布对部分中重稀土相关物项施行出口操控的决议，出口经营者出口相关物项必须向国务院商务主管部门请求答应。

我国是全球稀土储量和产值榜首大国。我国约束出口后，加重了国际商场关于稀土缺少的忧虑，稀土价格迎来上涨预期。

不过国内稀土挖掘、锻炼别离实施总量操控，现在目标根本都下给了南北两大集团。其他企业如盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）等都连续布局了海外资源，并向职业中下流发力。仅仅这两年稀土价格下降，也对企业成绩构成了不小的冲击。

一、稀土职业，南北双雄格式既定

稀土是重要战略矿产资源。因稀土元素具有丰厚的磁、光、电等特性，可用于永磁、催化、储氢、抛光、精细陶瓷、荧光、激光、光导纤维等资料。下流来看，稀土在新能源、新资料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等范畴的使用日益广泛。

我国具有丰厚的稀土资源和完好的稀土工业链，现在是全球最大的稀土资料产品出产、使用、出口国。但曩昔，稀土因过度挖掘，构成资源严峻丢失。然后，稀土职业阅历了几次大整理。

2011年，构成了我国铝业、厦门钨业、我国五矿、广东稀土、南边稀土，以及北方稀土，“5+1”南北六大稀土格式。

2021年末，五矿集团、中铝集团和南边稀土进行整合，我国稀土集团应运而生。六大稀土格式变成了我国稀土集团、厦门钨业、广东稀土、北方稀土四大格式。

近两年，稀土职业进一步整合。广东稀土已无偿划转至我国稀土集团。

来历：广晟有色公告

至于厦门钨业，虽未被兼并，但2023年9月，厦门钨业与我国稀土集团签署协作结构协议，将经过合资公司的方式，一起协作运营厦门钨业操控的稀土矿山和稀土锻炼别离工业。

从股权结构来看，合资公司由我国稀土集团持股51%，厦门钨业仅作为参股方持股49%。

来历：企查查-中稀厦钨股东结构

至此，稀土职业已根本构成我国稀土集团、北方稀土南北双雄的格式。

依据2024年稀土配额分配情况，我国稀土集团和北方稀土已包办了一切稀土挖掘、锻炼别离目标。

来历：工业和信息化部天然资源部

二、聚集中下流，稀土降价赢利承压

需求清晰的是，尽管盛和资源、厦门钨业都没有稀土配额，但并不意味着不能展开稀土事务。

稀土工业链大体包含上游稀土挖掘、中游锻炼别离、下流稀土加工使用三个环节。其间挖掘和锻炼别离受总量操控。而这两个环节，厦门钨业现在首要经过参股公司参加，公司自身则首要聚集于下流，供应稀土精细化工产品、深加工产品（2024年上半年，稀土事务仅占总营收11.74%，其他事务板块不作为本文剖析要点）。

来历：厦门钨业2024年半年报

相比之下，盛和资源略有不同。

盛和资源尽管没有直接取得稀土配额，但有锻炼别离目标，是经过稀土集团下发的（进口矿也只要取得国内目标才具有从事进口矿锻炼别离的资历）。

盛和资源具有四川和江西两处稀土锻炼别离基地，首要出产稀土氧化物等产品，部分直接对外出售，部分持续加工成稀土金属等产品后出售。2024年，稀土金属、稀土氧化物算计收入占总收入83%。

来历：同花顺，厦门钨业2024年半年报（左）盛和资源2024年年报（右）

成绩来看，近两年稀土产品价格跳水，对盛和资源和厦门钨业冲击较大。2022年，盛和资源、厦门钨业-稀土产品毛利率别离为16.64%、11.57%。而到2023年已别离降至4.35%、6.66%。

至于价格跳水的原因，也确实是2020-2021年涨幅太夸大。稀土中的三种（钕、镨、镝），都是 “磁王”钕铁硼的首要质料，下流首要使用于轿车、风电、消费电子等范畴，由此顺势搭上了新能源车的顺风车。

但这两年新能源车增速放缓，工业链从上到下价格坍塌。2023年，我国稀土挖掘、锻炼别离总量操控目标也都同比增长了20%以上。供需逆转下，稀土产品价格暴降。